本周主要调研了空调企业及渠道商。 美的集团代理商:从美的宁波外围区域空调销售情况来看:1、美的空调线下渠道(不包括连锁渠道)主力机型仍是以2600~2700元中端价位机型为主,代理商为完成年度任务也倾向于推广中端价位机型,推新卖贵效果一般,常规机、高端机开单价反而在18年下半年有下调。2、T+3之后整体库存得到控制,但代理商层面的库存水平改善程度有限。截至年底该区域代理商的库存占到全年销售目标的20%以上,因此不愿意继续向工厂下单提货。3、美的运营中心(原销售公司)的职能定位是清晰的,在组织架构上也迈出了关键一步,但实际操作效果还有待提高,尤其是销售专员对代理商、终端的销售支持还有待加强。另外,2019年3、4月份是观察空调市场走势的核心时点,因为3、4月份是美的向代理商集中压货的时点,同时也会出台配套的销售政策。如果政策应对得当,加快终端提货,让库存水平继续维持在20%,那么2019年代理商压力就会趋缓。 奥克斯空调:自2019.1.1起,奥克斯对线下挂机产品在2018年12月开单价的基础上每套上调100-300元不等,柜机产品每套上调300-500元不等。据了解,此次奥克斯选择在淡季提价,主要是出于以下两方面考量:1、淡季购机用户更注重品质而非价格,选购机型也以常规机为主,淡季提价既能增加单品利润(工厂、渠道都受益),同时又可以尽可能低的减少对销量的影响;2、淡季提价为旺季降价留足空间,从而避免全年利润水平的出现大幅波动。 本周板块表现 本周沪深300指数上涨0.84%,家电指数上涨1.10%。从各行业本周涨跌幅来看,家电板块位列中信29个一级行业涨幅榜的第14位;从家电和其他行业PE(TTM)对比来看,家电行业PE(TTM)为12.35倍,位列中信29个一级行业排行榜的第23位,处于较低水平。从家电细分板块来看,本周其他家电上涨8.79%,黑色家电上涨3.59%,白色家电上涨0.97%;照明设备上涨0.24%,小家电下跌1.95%。板块个股涨跌幅方面,涨幅前五名:万家乐+33.20%、哈尔斯+9.73%、天银机电+9.18%、乐金健康+9.04%、银河电子+7.74%;跌幅前五名:中科新材-13.08%、欧普照明-6.03%、高斯贝尔-5.47%、飞科电器-5.08%、苏泊尔-4.63%。 风险提示 原材料价格大幅波动风险;房地产市场不景气;行业竞争加剧;汇率大幅波动风险。