投资要点 港口:动力煤价继续下跌。5月19日,秦港动力末煤(5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡)平仓价分别为588、562、493、444元/吨,周跌21,21,11,11元/吨。 坑口:动力煤价、焦煤价均下跌。动力煤,5月19日,大同弱粘煤坑口含税价430元/吨,周跌25元/吨。济宁地区电煤车板价675元/吨,周持平。焦煤,5月19日,古交地区2号焦煤坑口含税价820元/吨,周持平。开滦肥精煤出厂含税价1460元/吨,周跌30元/吨。无烟煤,5月19日,晋城地区无烟末煤坑口含税价680元/吨,周持平。阳泉地区无烟末煤车板含税价610元/吨,周持平。 期货:动力煤价、焦煤价均上涨。5月22日,动力煤期货(活跃合约)收盘价527.40元/吨,周涨15.60元/吨。焦煤期货(活跃合约)1048.00元/吨,周涨28.50元/吨。 国际煤价:国际动力煤价回升。5月19日欧洲ARA三港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为74.3、73.6、73.5美元/吨,周涨3.0、2.4、1.0美元/吨。根据我们的估算,5月19日进口动力煤与国产动力煤的差价为35元/吨,较上周上升23元/吨。5月19日优质低挥发硬焦煤(澳洲产,中国到岸)、中低挥发硬焦煤价格分别为163.5、154.5美元/吨,周跌5.5、5.5美元/吨。 运输情况:沿海煤炭运价反弹,进口煤炭运价涨跌并现。1)海运价格:5月22日,秦皇岛至广州运价33.40元/吨,周涨2.60元/吨;秦皇岛至上海运价27.8元/吨,周涨3.80元/吨。5月22日,南非至舟山运价10.33美元/吨,周涨0.11美元/吨;澳洲至舟山运价8.74美元/吨,周跌0.03美元/吨。2)港口运量:本周秦皇岛港铁路日调入量平均58.61万吨,周跌3.5万吨;日吞吐量平均60.11万吨,周涨1.4万吨;锚地日船舶数平均39.14艘,周跌5.3艘;每天预到船舶数平均12.57艘,周涨1.4艘。3)铁路运量:2017年4月,大秦线煤炭运量3291万吨,同比增长32.4%。 煤炭库存:港口库存涨跌并现。1)煤矿:3月末,国有重点煤矿库存全国合计2882万吨,环比下降170万吨,同比下降46%。2)港口:5月22日,秦皇岛港煤库存583.5万吨,周跌10.5万吨。5月22日,广州港库存为222.0万吨,周涨8.3万吨。3)电厂:5月22日,六大发电集团煤炭库存1209.0万吨,周跌1.2万吨;库存可用天数19.58天,周涨0.2天。4)钢厂及焦化厂,5月19日,国内样本钢厂炼焦煤库存533.6万吨,周涨0.09万吨;独立焦化厂炼焦煤库存288.2万吨,周涨10.8万吨。 下游变化:钢价上涨、焦炭价格下跌。5月22日,上海20mm螺纹钢含税价3810元/吨,周涨330元/吨。5月22日,唐山二级冶金焦价格为1710元/吨,周跌90元/吨;3月2日平顶山二级焦炭价格为1915元/吨,周持平。5月19日,上海42.5标号水泥价格为391元/吨,周持平;合肥42.5标号水泥价格为413元/吨,周持平。