投资建议: 随着金融去杠杆的深化,MPA考核趋严,同业链条监管更趋严格,短期或对行业构成一定的压力。鉴于银行板块不良反弹趋缓,基本面企稳; 当前板块估值处于合理偏低区间,配置价值提升,我们维持对银行板块的买入评级。推荐政策风险较小、资金优势明显且估值相对较低的国有大行(建设银行、农业银行等),继续看好招商银行和宁波银行,适度关注贵阳银行、杭州银行、常熟银行。 风险提示:1、经济增长超预期下滑;2、资产质量大幅恶化;3、政策调控力度超预期。 本周聚焦: 本周聚焦:年报及1季报回顾、分析与展望。 1、上市银行1季度利润同比增速环比改善,拨备反哺利润16年上市银行净利润同比增长2.69%。17年1季度,上市银行整体净利润同比增速为3.40%,增速环比回升。1季度上市银行资产规模同比增速平稳,净息差降幅收窄,中间业务增速放缓,不良反弹趋缓。从业绩驱动因素看,生息资产规模扩大、中间业务收入增长及拨备反哺利润成为银行业绩增长的主要动力,息差表现、手续费及佣金净收入增速及拨备支出是银行间业绩分化的主要因素。 2、同业业务规模收缩,债券投资配置力度加大。 受监管约束,16年至今上市银行整体同业资产规模持续收缩,同时结构方面出现了调整,同业业务逐渐回归其流动性管理的基本功能。另外,16年加大了债券投资的配置力度。17年1季度,伴随市场利率上行,同业业务规模持续收缩,债券投资增速放缓。 3、不良率企稳改善,拨备覆盖率小幅提升。 16年上市银行不良双升,不良余额同比增加1685.16亿元;不良率为1.60%,同比上升10bps。同期核销不良达4239.31亿元,同比增幅26.43%,信用成本上升7bps至1.20%。加回核销的不良贷款新生成率下降16bps至0.96%。17年1季度,上市银行不良率企稳改善,拨备覆盖率小幅提升。从关注率和逾期率来看,资产质量边际改善。 4、趋势看,息差降幅预计收窄,中收持续增长,不良反弹延续放缓态势。 展望银行业2017年的经营发展趋势,息差降幅收窄,不良反弹趋缓,利润同比增速有望回升,其中息差表现、中间业务收入增速与拨备支出的变化成为银行业绩分化的主要原因。资产负债结构方面,同业投资链条面临去杠杆的强监管,部分银行规模将得到合理控制;投资类资产增速将放缓,但仍然是配置重点。净息差方面,存贷款降息重定价和营改增影响逐步退出,银行净息差降幅收窄,部分银行预计将企稳回升。中间业务方面,受监管影响,理财业务增速放缓;财富管理与投行业务增速加快,未来占比预期将持续提升。资产质量方面,不良延续反弹态势,反弹幅度趋缓。